今天沒有財學爸的真實故事了，但我會用3563的牧德來和大家分享毛利與毛利率的分析方法！因此，文章一開始，我們先來了解什麼是毛利吧。
它的公式如下：
毛利 = 營業收入 － 營業成本
營業收入的部份，財學爸在之前有用宏佳騰的那篇文章（連結）分享過了，那麼今天就得來聊一下什麼是「營業成本」。
我們先來看看營業成本的文言文定義：
企業本期已實現銷售的商品與產品成本，以及已對外提供勞務的成本，所以是企業所銷售商品或者提供勞務的成本。
文言文果然是文言文！連看都懶得多看一眼是吧？所以我們用舉例的可能比較容易了解：
當我們生產販售一瓶可口可樂的時候，其中的營業成本會包含：
●原料成本：水、糖、秘密配方；
●包裝成本：瓶蓋、塑膠瓶、標籤；
●生產成本：電力、瓦斯、生產線員工工資、還有機器設備的折舊成本等。
以上都是營業成本的範圍，也就是和生產可樂這件事最直接相關的成本。
接下來，從公式裡面我們其實能知道，當營收越多，營業成本越少，毛利就會越多。
那麼問題來啦！假如今天A公司的營收是10100元，營業成本是10000元，所以毛利是100元；B公司的營收是200元，營業成本是100元，毛利也是100元！兩家公司的毛利都是100元，那到底那家公司比較會賺錢？到底毛利要多少才是好呢？
這時候啊，就不能只看毛利的絕對數字囉，而是要用「毛利率」來看！那毛利率要怎麼計算呢？就如以下的公式：
毛利率 = 毛利 ÷ 營收
所以按照以上公式，A公司的毛利率就是100除以10100，等於0.99%；B公司的毛利率是100除以200，等於50%，那麼這樣一比較下來，就是B勝出了！
比較高的毛利率，代表這家公司的商品是有比較高的價格的，像B公司如果和A公司一樣，付出10000元的成本，卻可以得到20000元的營收，比A公司多出快1倍！所以從另一個方面來講，也可以視為成本比較低。
講完毛利與毛利率，那它們與股價的關係會怎麼樣呢？
我們先知道一下，在台股裡面，毛利率超過30%，大概就是前30%的公司了，如果超過50%，就是將近前5%的強者了！
所以這樣說的話，只要是毛利率超過50%的公司，就可以閉著眼睛投資了嗎？當然不是囉！
財學爸拿3563的牧德來舉例，牧德是一家做PCB檢測的公司，過去近5年的平均毛利率是超過60%的，所以在台股裡面是名列前茅的好公司啊！所以在2018年8月左右，牧德股價曾來過530元的最高點！但隨著時間推演，牧德2022年11月8號的股價卻下跌到了124.5，跌了快80%！
圖：牧德歷史股價圖／來源：Goodinfo
為什麼會這樣呢？
因為除了營收在2022年衰退超過20%以外，牧德的毛利率，也從2018第3季的最高點71.5%，衰退到2022年第3季的57.6%，大大減少了13.9個百分點，儘管毛利率現時仍高於50%，但市場只要看到有任何的「衰退」，就會有很大的反應！
財學爸認為，毛利率的衰退，甚至比營收衰退還要嚴重，因為代表：
- 商品對消費者的吸引力慢慢消失當中，所以價格只能持續下殺吸引買氣，最糟的結果就是削價競爭！
- 生產效率越來越差（如良率變差），造成單位生產成本增加，或是原物料越來越貴，卻又不能轉嫁給終端消費者，營業成本就不斷增加！
所以毛利率連續衰退是一個非常大的警訊，它告訴你這家公司的產品出了問題。
好了！今天的聽故事學財報就講到這邊，趕快拿出你喜歡的公司的財報，看看它的毛利率有沒有連續衰退或是成長了呢？
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那我們一樣不敬禮解散，拜拜～
