聯電除了端午節前被「台灣高股息指數」納入成分股（5.65%的平均現金殖利率），之外，也準備資本支出50億美元，在新加坡擴充產能，預計2023年正式投產，月產能3萬片，算是近期的利多，因此做了一個快評分析。
財學爸之前有完整分析過台積電的表現與半導體未來展望（連結），也分析了世界先進的財報與展望（連結），有興趣的朋友可以再過去看看。
聯電財報快評
聯電2022年第一季的財報分數是77分，很明顯勝過自己2021整年的分數，最主要還是來自於強勁的獲利能力：
●2022Q1單季營收創新高的634.2億，年成長34.7%；2022年5月營收也是創新高的244億，年成長42.1%，累計2022年1~5月營收1107億，年成長37%。在俄烏戰爭與中國清零的市場利空因素下，並沒有影響到聯電的營收表現，代表半導體產業的持續發展。
●毛利率維持在43.4%的水準，代表聯電的8吋晶圓產品，對於客戶的附加價值高，但畢竟是成熟製程，就沒有辦法像台積電那樣達到超過50%的毛利率。聯電稅後淨利率也在超過30%的高檔，要知道全台灣只有5%的上市櫃公司，稅後淨利可以超過30%。
●預估的年化資產報酬率（ROA）、股東權利報酬率（ROE），也都落在令人滿意的水準，並且呈現向上的趨勢，要感謝市場對8吋晶圓的欲求不滿，以及未趕上需求的生產產能。
半導體代工的資本支出，是市場關注的焦點，資本支出越多，代表公司對於後市看好，但另一方面，投資沒弄好，就是高度的折舊壓力，以及越來越差的資產報酬率。
不過聯電倒沒有這個問題，我們從自由現金流就可以看得出來：
【公式：自由現金流 = 營業現金流 – 資本支出】
聯電過去5年的自由現金流都呈現正數，並且每年推升，這代表資本支出有盡到它的責任分擔，所以ROA也呈現越來越好的趨勢。
聯電展望
依聯電最新法說會說明，訂單能見度是看到2022年底。雖然市場猜測，2023年8吋晶圓會有供過於求的可能，但聯電表示都有和客戶簽訂長約（LTA），出貨量和價格有合約的保障。
聯電的晶片應用並不是只在一般消費電子，像手機、面板、PC這種，其實是愈來愈多應用在車用、工業用、伺服器、網通這類當紅的產品上，在需求一衰一強的狀況下就平衡掉了，並沒有對投片率造成太大影響，公司本身也看升毛利率，有機會達到45%。
依照1-5月的營收狀況以及法說會資訊，財學爸以比較保守的方式預估，聯電今年的EPS有機會落在5.8~6.3元的區間。
依照財報狗資料庫，聯電的本益比目前在相對較低點的位置（大約9.5x上下），但隨著聯電在2~4季的業績實現率逐漸達成，並且沒有更多雜音干擾，財學爸認為市場會慢慢給予更高的本益比評價，至少回到10x的水準。
（圖片來源：財報狗）
以上做為研究參考，非投資建議、也無推介買賣之意，投資個股都有風險，投資人要謹慎。
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