美股一無反顧地朝歷史新高奔去

 (上圖:S&P500指數日線圖;圖片來源:XQ全球贏家)

聯準會主席鮑威爾上周在國會的半年報中表示「海外經濟活動的疲弱加上國際貿易的緊張，壓制了美國經濟的成長，聯準會可能會在本月已降息應對。」如此明確的暗示，美股就像是考試時可以open book那般興奮，一無反顧地朝歷史新高奔去。

以技術面觀察，周末S&P500指數以長紅k之姿，一股作氣站上3000點整數大關。在技術面上，毫無疑問是多頭趨勢沒有錯。這一波上漲自6月初的V型反轉後，月中走勢開始變得坎坷，指數陷入震盪整理，但進入7月後再次突破前高，也讓美股形成了N字型的多方強勢突破型態。

美國6月份的就業數據並不差，但聯準會卻仍打算降息，原因究竟為何? RIA 的首席經濟學家Lance Roberts認為，其實美國的就業市場，並不像公布的數據那樣來得光鮮亮麗。雖然每個月的新增就業人數看起來頗為亮眼，但根據統計，目前2019年的就業增長率為1.5%，其實已經比任何經濟衰退期之前的數據都還要低。

聯準會的任務是穩定就業市場以及物價，在就業市場方面，不足4%的失業率其實對聯準會來說，早就是已完成的任務。因此現在聯準會真正關注的是在物價的通膨方面，過去就業數據中的失業率下降會帶動通膨上升，這是經濟學中的菲利普曲線。

然而，這條被奉為神諭的理論，在這一輪美國經濟成長的過程中破功了。鮑威爾在向參議院銀行委員會發表證詞時表示「失業和通膨之間的關係已經崩潰。」這意味著，在低失業率的環境下，決定聯準會升降息的因素，只剩通膨水準是否能達標，一但通膨出現上行的壓力，聯準會才有可能重啟升息。

在現行的經濟環境，原油是推動整個經濟體運行的最主要成本。因此當油價上漲，物價理所當然會跟著反應上漲；反之若油價下滑，則物價也會跟著下降。以2019年下半年來說，可以紐約輕油65美元作為分水嶺，一但油價持續上揚突破65美元，聯準會將再度面臨通膨的上行壓力，屆時市場所沉醉的資金行情將再度被聯準會給收回去。