2019-06-17
過去的ETF專欄我們都會幫大家追蹤各ETF的表現，這次謝晨彥博士要來跟大家分享最新的ETF投資策略。
股神巴菲特是眾所周知，也是公認的當代投資大師，以股票投資的精準眼光聞名，但長年以來卻不斷的向股東推薦被動投資 ETF 。甚至 2007 年 12 月 19 日，更以 50 萬美元為賭注，主張對沖基金無法戰勝標準普爾 500 指數的表現。大盤在這十年來上揚 85%，而這些對沖基金績效僅 22%。
當然單一ETF的操作仍然面臨許多爭議，所以橋水基金經理人達利歐，為了永續傳承自己的財富給下一代，提出以風險平價為基礎的ETF組合。風險平價的意思是在資產配置中包括股票、債券、黃金、商品等不同的資產，並以風險值決定資產配置的比例，保持投資組合風險的均衡，有別於過去追求利潤極大的基金組合。
達里歐身價約5000億台幣，目前管理的橋水基金資產規模超過1600億美元，全球逾350家機構法人，世界銀行、麥當勞、中國主權基金等，都是其客戶。旗下Pure Alpha基金平均年報酬率約11.9%，高於同期標普500的9.5%，連2008年金融風暴，全球股市暴跌，諸多經理人績效產不忍睹，但其旗下基金竟然仍然能繳出正報酬，震驚全球金融同業。
2008年的全球金融危機，為何讓許多金融資產同時出現極端負報酬率，原因在相關係數，原本負相關的資產組合，竟然出現正相關，相關係數甚至驟升至接近＋1，導致投資組合原本預期的風險分散效果消失，損失慘重。風險平價（Risk Parity）配置在金融風暴期間表現優異，在業界逐漸流行。
何謂風險平價策略？它的特點是風險均衡，即核心組成如股票、債券、商品等，以各自在組合中的風險動態平均分配權重，而非過去股債60比40的配置方式。風險平價組合的概念，使得在不同經濟週期中表現良好的資產都能夠為投資組合風險做出相似的貢獻，以風險平衡的核心觀念帶來穩健的報酬，同時帶來更好的夏普比率。有別於傳統投資策略，強調以績效為主的資產配置方式，可以避免熊市或黑天鵝發生時，市場失靈導致股債雙殺所帶來的悲劇。
