基本介紹
數字科技成立於2007年，8591寶物交易網、591房屋交易網、8891汽車交易網、香港591房屋交易網、518熊班、100室內設計、結婚吧、小雞上工、香港8591寶物交易網、Tasker出任務外包網，這些數字科技創造出來的資訊媒合平台，全台超過上千萬人使用。
股權與經營層
圖1：數字大股東／富邦證
數字的董監持股15.3%，並不算太高，但昇承投資、阡翊投資這兩間的法人代表是數字的董事長廖世芳，加計這兩間的持股共為33%，股權集中的狀況還可以，在經營的長期承諾方面，可以給一個及格的分數。
產品服務介紹
圖2：數字科技旗下品牌／2021數字年報
不知道大家最常用數字科技的那一項服務？財學爸自己最常使用591租屋了，但有些時候不一定是要租房子，而是看看目前租屋的行情如何。
就數字科技法說會資料表示，8591、591、8891是目前台灣相關線上平台市佔第一，除此之外，市佔比例也是相當的高，如圖3所示。
圖3：數字科技之3品牌市佔第一名及其比例／2022年第3季法說會資料
以下再把數字科技的相關服務列示，讓讀者更清楚數字科技到底在玩些什麼市場。
(1) 8591寶物交易網：網路提供遊戲虛擬商品交易服務。
(2) 591 房屋交易網：網路提供房屋租賃買賣、新建案廣告發佈及查詢服務。
(3) 8891汽車交易網：網路提供中古車買賣信息發佈及查詢、中古車商網店服務、新車信息查詢。
(4) 518熊班：網路提供企業發佈職缺訊息、求職者刊登履歷之人力搜尋平台。
(5) 100室內設計：提供眾多優秀室內設計公司的代表設計案例圖片，讓業主可輕鬆找到室內設計靈感。
(6) 結婚吧：為集結全臺婚紗攝影、婚禮紀錄、新娘秘書…等婚禮相關服務的一站式婚禮服務平台。
(7) 小雞上工：全臺最大的打工 APP，專為媒合大學生與雇主找兼職工讀所設計，致力於打造快速、安全的職缺媒合平台。
(8) Tasker 出任務：專業外包接案平台，網路提供案主刊登外包需求案件、人才接案之平台。
財務分析
營收狀況
按照不同服務來區分營收如下圖：
圖4：數字科技營收按服務別／2022年第3季法說會資料
所以由圖4可以發現，591是數字科技的營收主要來源，佔總營收的64%，並且2022年前3季合併營收，也較去年同期成長24%。
圖5：數字科技營收狀況與預估／各年財報／財學爸製表
數字科技2022年11月的累計營收來到17.9億，年增率17%，因此2022年整年營收有機會來到將近20億的水準，相信大部份的營收的動能是來自於591的成長。
獲利狀況
圖5：數字科技營收狀況與預估／Goodinfo!／財學爸製表
數字科技的毛利率越走越低，主要是成本結構的關係。
數字的主要成本都在「人」的上面，我們從下圖6就可以看出來，薪資+員工福利佔營業成本從2015的50%，增加到2022年第3季的73%，佔比很高。
（註：這裡的薪資+員工福利，僅計算屬於「營業成本」內的。相關資訊可由年報及財報找到。）
而人力成本也從2015年開始，從1.4億增加到3.3億，總共成長了135%，因此也讓毛利率從2015的86%，拉低到2022年第3季的71%。被拉低的毛利率，自然影響了營業利益率和稅後淨利率（圖5）。
圖6：數字科技成本結構／各年財報／財學爸製表
在這個方面，數字科技未來需要提升人力成本與獲利能力中間的效率，至少把毛利率維持在現有的水準，因為人力成本應該只會越來越高，所以相關的成本需要相對應的做法轉嫁到客戶，不然就會看到毛利率越來越低的數字科技。
雖然獲利三率因為人力成本增加的關係不斷衰退，但獲利率也仍然維持在高檔處，稅後淨利率都還保持在30%以上的水準，且由ROE與ROA來觀察（圖7），整體的獲利效率仍非常的好。
圖7：數字科技獲利效率／Goodinfo!／財學爸製表
現金創造能力
圖7：數字科技獲利效率／Goodinfo!／財學爸製表
數字科技2007年成立，並在2012年開始公開發行。就公開資料來看，數字從2010年以來，就是每年都賺超過一個股本，也就是EPS都超過10元！並且從圖7也可以看到，過去7年的EPS都有足夠的營業現金站在背後，所以數字的EPS都是實實在在的現金，含金量高。
未來動能
目前591佔了數字科技6成以上的營收，而且網頁的日均人流量的成長幅度也是最大的，因此上網買屋租屋看屋的人數就非常重要。
內政部會定期公告一個數據叫做「房屋移轉登記」，其中的「交易項」可以有一些參考的價值，因為畢竟交易量越大，代表上網看屋的可能人數越多，雖然沒有包含到「租屋」的人，但仍可以給我們一個概念。
圖8：房屋移轉登記-交易項／財經M平方
根據圖8，從2013到2022這幾年的平均交易量大約在24,000筆上下，因此可以理解到台灣房市的交易量還算穩定，這對於591就會是一個幫助。
另外，591目前平均的日瀏覽量是超過110萬人次，相較2015年的40萬人次成長許多，這個部份會是更直接影響營收的數據，也是未來關注的重點之一。
其他網站的日均流量在過去幾年都呈現偏穩定狀態，不過有關注到8891中古車網站的日均流量有一個滿大幅的成長，而且營收也有12%的年成長率，這邊可以持續關注，也許有機會成為下一波成長的動能。
圖9：數字科技網頁日均流量／各年度法說資料／財學爸整理製圖
數字科技在今年12月的法說會提到，明年開始要衝591香港的業績，冀望能成為數字科技未來的新出海口！不過截至2022年第3季為止，數字科技香港子公司仍虧損新台幣3358萬，比2020、2021年的虧損1743萬、虧損2630萬的還更虧（數字來源：2020、2021財報附註），而且連續好幾年數字科技一直喊口號說591香港會成長，但事實上並沒有，所以這邊就需要先打一個大大的問號吧！
另外，我用Google Trend比較了一下台灣比較知名的房屋網站，591的搜尋熱度就是比較高。在Google查詢的時候，打「租屋」、「買屋」等關鍵字，591都是排在第1頁的第1個，所以我想應該大部份的人，想到線上看屋、租屋的時候，應該想到的第一個就是591吧。
圖10：591在Google的搜尋熱度
綜合想法
投資亮點
●台灣人「有土斯有財」的觀念較強，對於房地產的熱度維持有幫助。
●為台灣房屋網路業者的龍頭，知名度高，並連續多年獲利超過一個股本。
●連續11年發放現金股利，年平均殖利率在5%。
●目前的本益比算是在歷史的低緣。
圖11：數字科技本益比河流圖（以過去EPS估算）／財報狗
投資風險
●數字科技香港轉投資虧損擴大，業務多年來未有起色。
●台灣人力成本會越來越高，若成本沒有相對應轉嫁、或營收沒有相對應提升，毛利率有可能會越來越低。
●目前為冷門股，量能非常低，可能有交易上的風險。
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另外，以上的分析皆為研究分享性質，並無任何個股的推介買賣之意，投資都有風險，預估都有誤差，投資人需要謹慎選擇標的喔！
老樣子，我們不敬禮解散！
