2018-10-16
萬點跌破後該如何面對未來
雙十國慶後的第一個交易日，加權指數跌了660點，創下台股史上單日最大跌點，除了創下歷史單日最大跌點外，加權指數也跌破了16個月的萬點關卡，雖然隔天指數又收復萬點，但市場上多數投資人都感覺到，10年多頭行情已經結束了。
呆門從去年開始，一直抱著戒慎恐懼的心去面對長達9年的多頭行情，也時常告訴投資人一定要有停損的觀念，甚至在很多公開場合遇到粉絲問我資金配置的問題時，我也大方告訴大家我是以一千萬下去操作，賺的一定會拿出來不會持續放在市場裡，因此即便我在10月11號停損了多檔股票下，我頂多就是把今年已實現獲利吐回去，雖然目前帳上還是虧損，但呆門在過去9年賺的，都放在口袋裡不會再虧損了。
那麼接下來呆門是如何看待台股跟有什麼樣的想法去面對未來的行情呢?
呆門認為台股多頭已經結束，接下來有2種可能:
1.指數區間震盪，慢慢破底修正，若這樣的走勢進入空頭，時間會拉比較長，至少時間會在3-5年，但好處是，股票不會一次跌到市場斷頭，會破底反彈再破底，所以大家要趁反彈時候減碼，甚至針對衰退的公司還可以順勢放空。
那只想做多的投資人該如何操作?當然還是找好公司買囉，不過在安全買點上要向下移動，畢竟這幾年多頭時本益比會比較高一點，一旦進入空頭，最好買在歷史最低本益比，不過現在一定買不到最低本益比，所以以奇力新作為例子，這5年最低本益比10X，2011-2013最低本益比為7-8X，那麼如果可以買在本益比9X是不是比較安全呢?
(圖示一)
2.指數快數破底，像金融海嘯一樣1-2年搞定收工，呆門比較期望這樣的走勢，因為這樣可以省去等待的時間，也可以加速資產倍翻的時間。若這樣的走勢進入空頭，其實就是把股票賣到光(但一般投資人很難賣到光)，有能力的就順勢空，沒能力的就等指數落底，在指數急殺的過程就好好研究公司，等待下次多頭財富倍翻的時機。
目前還沒有跡象會跟過去金融海嘯一樣快速下跌
因此比較有可能是第一種走勢，但不管是哪一種走勢，研究好公司，等待好買點不都是一直要做的功課嗎?所以呆門持續來幫大家追蹤好公司的營運狀況，讓大家除了看盤之外還可以學到功夫，想在股票市場獲利，功夫是不能少的。
1256鮮活果汁公布9月營收3.44億元，年增0.30%，累計1-9月營收成長10.77%，第三季營收符合旺季效益，且營收表現創下單季歷史新高表現，公司表示昆山、廣東與天津三廠的稼動率表現均維持在高檔，雖然整體營收沒有在預期高標，但整體營運表現仍突破10億元大關。9月營收較上月微幅下滑的主要原因是濃縮果汁銷售較淡，但今年新產品陸續開出下，包含新寒天晶球(取代粉圓更健康)、豆粉製成豆奶、甜品與烘培產品等原料，可望帶動毛利率走升(預期第三季毛利率約34.5%)。
第四季雖進入營運淡季，但仍可以期待新產品的營運表現，另外昆山、廣東與天津三廠的新廠擴建動作將於年底完成，預計可望帶動2019-2022新的營運貢獻。
目前來看前三季營運表現，獲利接近12元水準，預計第四季獲利水準可挑戰第一季營運表現，在明年新廠產能加入營運下，獲利仍可再創巔峰，公司在Q2獲得稅率優惠3年，明年即便營收成長較今年小，但獲利部分成長會比營收高許多，呆門目前持股佔資金比重將近3成，大家可以找找過去的本益比低緣當作安全買點吧。
(圖示二)
8462柏文(健身工廠)9月營收2.65億元，年增31.65%，累計1-9月年營收成長率達29.82%，營運表現符合預期。9月份營收較上月略減，主要原因是7-8月為暑假旺季，學生購買教練課程的執行率偏高，再加上購買短期會期的人數在暑假期間也有貢獻下，帶動營收逐月創高。
整體第三季的旺季效益帶動了季營收成長10%，在經濟規模下預計毛利率仍可較上半年大幅度成長，接下來第四季還有二個新場館即將開幕，目前兩家店會員招募已達1萬人，再加上今年陸續開幕的場館會員數持續成長下，公司預期年底會員數將可達到19萬人。
隨著柏文展店數擴大下，全台市佔率將持續成長，且折舊滿5年的店家，預估明年可至15間，未來3年將會有5、7、7家陸續到期，對於未來每年規劃新展店6家的狀況下，折舊金額將維持穩定，因此在營收規模提升下，可望帶動毛利率持續提升。
這家公司好處是不用管匯率，不用擔心業外的影響，只要運動健身的人越多，公司營收就越好，那大家可以想想看…股市在空頭裡，運動的人會不會被影響，如果影響有限的情況下，當股價因空頭下殺，是不是一檔很好的資金避風港。
(圖示三)
我知道很多投資人不會估算公司未來，沒關係，今天呆門給大家一個非常簡單估算的族群，就是營建裡以預售為主的公司。為什麼要找以預售為主的公司呢?因為公司財報裡可以知道公司預售賣的如何，也可以知道什麼時候交屋，自然可以知道股價什麼時候有機會表現。
2442新美齊9月營收5.51億元，年增129.67%，累計1-9月成長78.25%，9月營收來自信義JADE12認列貢獻營收2.5億加上本業車用維持出貨高峰，預計單月EPS自結可望超過0.3元，另外大安PARK259已在9月底至10月陸續交屋，目前交屋數已突破100戶，預計下個月營收將一次性入帳，若以總銷40億扣除店面3億來看，預計約可認列60%-70%營收，對於營運表現來上，約可貢獻EPS2.7-3元。
(圖示四)
(圖示五)
總 結:
每個投資人在股票市場至少會遇到3個多空循環，這次多頭若沒賺到，請好好珍惜目前的資金等待下一次的多頭，不要在不對的地方拼命，留得青山在，不怕沒材燒。
